当今世界百年未有之大变局加快演化,新一轮科技与军事革新一日千里,不断驱动军工职业长周期增加。 1)大国博弈加重,外部环境急剧改变: 2023巴以抵触迸发、俄乌抵触继续进行、美国突袭叙利亚,加快地舆政治学新格局演进。 2)世界各国或进入军费高增周期: 美国 2024 财年国防预算总额为8420 亿美元( +3.2%),日本 2024 财年国防预算达 7.7 万亿日元,均为前史顶配水平。 3)“配备周期+人事周期”共振敞开新生长: 咱们咱们都以为,军工职业首要受配备周期与人事周期一起影响, 2023 年头-12 月 7 日军工板块跌落 9%,排名 21/29,回调起伏较大,但 2024-2025 年将进入十四五后两年,咱们估计,军工职业有望迎来新景气、新机遇,敞开新生长。
守得云开见月明, 2024 年军工行情演绎预判: 1)前低后高,窘境回转,军工白马与中心赛道龙头将有望首先迎来成绩与估值两层修正: 展望2024,咱们估计随中调落地、新类型放量、新技能工业化使用, 航空、航天(导弹)等中心赛道有望迎来订单好转、成绩提速。 2)新域新质亮点层出不穷: 咱们估计, 2024 年或将成为 C919 国产大飞机上量、卫星互联网加快布局、商业火箭密布发射、 3D 打印工业化展开、电子对抗、水下攻防加快展开的要害一年。
聚集三大出资主线)航空发动机: 新配备放量列装+老旧配备更新换代,咱们咱们都以为,当时时点从上游高温合金、钛合金、隐身新材料到中游锻铸造再到航发主机厂,全工业链都具有较高的出资性价比。 2)重视“20 系列”军机列装,聚集 C919 国产大飞机上量: 我国军机已全方面进入“20”年代,但较美国仍距离明显,未来或将继续升级换代。而以 C919 为代表的国产大飞机或将进入批产交给阶段,有望撬动万亿新商场。 3)导弹+远火:现代战役的“杀手锏”。 美国 2024 财年国防预算拟以 306 亿美元收购导弹和弹药,咱们咱们都以为跟着我军实战化演训展开,导弹或将迎来旺盛的配备需求。
重视三大新域新质赛道: 1)卫星:卫星互联网+斗极三+遥感有望齐头并进。跟着低轨卫星互联网建造、“北三”工业化使用、遥感卫星商业化运营,我国卫星工业或迎黄金展开期。 2) 3D 打印:从航空航天到 3C 消费电子、商业航天等使用远景宽广。 颠覆性技能进入工业化展开新阶段,下流商场拓宽+浸透率继续提高,商场空间有望继续翻开。 3)无人机:未来战役的新力军,智能化作战系统的重要力气。 俄乌抵触中,无人机走上了现代战役舞台的中心,亦有望成为未来各国空军配备展开的首要方向之一。
选股思路与有望获益标的: 紧抓“中心龙头+新域新质”,从“景气量、确定性、商场空间”三大维度寻觅强 Alpha 种类,主张重视: 1)航空航发工业链的中心龙头: 中航重机、中航沈飞、中航光电、航发动力。 2)导弹工业链: 航天电器、菲利华、国科军工、长盈通、盟升电子等。 3)查验测验:苏试实验、东华测验等。 4)卫星工业: 航天雄图、上海瀚讯、盛路通讯等。5) 3D 打印: 铂力特、华曙高科等。 6)无人机: 中无人机、航天彩虹、纵横股份等。