2025年2月23日，国金证券发布了一篇国防军工职业的研讨陈述，陈述阐明，十四五攻坚和十五五布局，看好职业景气提高。

  本周观念 各大军工集团举行2025年度工作会，按期完成建军百年奋斗方针的号角明晰而亮堂。多家军工集团理解精确地提出强化方针牵引，竭尽全力决胜“十四五”，为按期完成建军百年奋斗方针、支撑世界一流军队建设做出更大奉献。一起，“奋力推进世界一流”、“推进世界事务开展”等方针清晰而亮眼，军工商场天花板或将伴随军贸的翻开而继续翻开。 十四五收官，十五五敞开，看好2025年承上启下军工行情。一方面，2025年是十四五规划的收官之年，估计会有很多的订单补发，然后推进职业的景气量康复，将为军工公司可以带来更多的商场时机和收入增长点。另一方面，军方和重点单位都在活跃拟定十五五规划，以打造未来五年的增长点。这在某种程度上预示着军工职业将迎来新一轮的开展时机，上市公司需求捉住这一要害，加强技能创新和产品研发，提高本身的竞争力。咱们看好主战配备的增量方向和具有军工科技特点的新质生产力方向。

  板块：本周军工指数上涨0.33%，跑赢创业板指数、跑输沪深300指数、上证综指。同期创业扳指下降0.22%，沪深300指数上涨1.36%，上证综指上涨0.95%；军工指数分别跑赢创业板指0.55pct，跑输沪深300指数1.03pct，低于上证综指0.62pct。本周军工指数涨跌幅在申万31个一级职业板块里排名9/31。

  军工板块PE为99.88倍，估值处于前史中部水平，较上星期估值略有下降，处于近5年前史PE的55.9%分位水平，板块全体估值仍处于前史中部水平。航天配备当时PE为165.62，较上星期有下降，处于近5年前史分位数87.5%的水平；航空配备当时PE为65.98，较上星期有所上升，前史分位数为49.6%；军工电子当时PE为255.49，较上星期会下降，前史分位数为97.7%；地上兵装当时PE为83.62，前史分位数为96.8%；帆海配备当时PE为102.23，前史分位数为27.1%，估值处于前史低位。

  个股：截止本周五收盘，涨幅排名前五的个股分别为：航发科技600391）（17.4%）、金信诺300252）（13.7%）、光启技能002625）（9.3%）、中船科技600072）（8.5%）、中简科技300777）（8.1%）。跌幅排名前五的个股分别为：ST新研（-17.3%）、中海达300177）（-16.2%）、奥维通讯002231）（-14.9%）、新式配备002933）（-13.1%）、合众思壮002383）（-12.5%）。

  主战配备，注重两大结构性时机：一是耗费类弹药，包含导弹、长途火箭炮和航空炸弹等要害配备；二是渠道型配备，尤其是新式飞机及其所触及的航空航发产业链。

  军工强科技特点，掌握新质生产力方向：跟着新科技的不断涌现，新质生产力的培养和开展将成为军工职业未来的中心方向，其间卫星互联网、低空经济和大飞机等新式产业链的开展有目共睹。也为军用高科技向民用范畴的转化供给了宽广的空间和巨大的潜力。

  主张重视：新式战机航空主机厂中航沈飞600760）、军民中大型飞机制造龙头中航西飞000768）、航空结构件渠道型龙头中航重机600765）、远火制导操控办理体系中心供货商北方导航600435）、低空空管体系龙头四川九洲000801）、航空发动机主机厂、航天防务连接器龙头、航天防务石英纤维龙头号。此外，主张重视航空航发产业链、耗费类弹药、新质生产力（低空经济、大飞机、商业航天）等相关标的。

  危险提示：兵器配备定型列装节奏慢于预期、军品商场格式改变、国企改革进展不及预期。

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